MTMT55、COm

这里面是红杉在美国大部分早期投资的名单，第一张名单里面，过去20年里面最大的几家公司都在这里面，思科、Google、甲骨文，其实Facebook红杉也是很大的持股方，我们把WhatsApp卖给了Facebook。这里面的名单不是那么清晰，其实头三个公司都是100亿到200亿美金以上的市值，但是他现在还没怎么有名。这是红杉美国，实际上是一个基金对产业的影响，40多年都集中在IT行业。红杉中国到今年是第13个年头，我们在中国和美国有一个差别，就是中国有另外一个增长的机会，消费拉动，除了创新驱动之外，另外一个是消费拉动，消费拉动里面排在前面的，金融、健康、教育这些服务，当然中国还有另外一个特征，中国是全球的工厂，全球的制造业最大最繁荣的地方，所以工业科技是我们投资的重点方向。13年，我们投了500多家企业，2/3是TMT行业，这2/3的公司里面，40%在北京，这也是反映北京在整个产业里面的分量，所以红杉我们的员工一半在北京，有五个办公室，其中有一半在北京。我们投的500多家企业里面，超过一半是A轮的投资，这可能跟大家看到外面对我们的报道不太一样，投种子期，A轮的投资，我们大部分不太想去报道，因为想保护他们，不要让巨头一眼就看到。一半是A轮，但是早期投资3/4吧，反过来，钱花在后期是3/4，早期用了1/4的钱，这大概是我们最清晰的一个轮廓。

金融供给侧改革将有效扩大新经济领域和民企融资，民企和新经济（尤其是硬科技）融资利率将下降。预计19年实体融资需求将继续放缓，其中房地产投资预计将从18年的高位逐渐下行，制造业投资在全球经济放缓出口下行压力加大背景下，预计也存在一定下行压力。但19年的最重要的不在于需求端而是金融供给端，金融供给侧改革将重点聚焦新经济领域、保障更有活力的民企融资，今年新经济（尤其是硬科技）和民企的融资利率将出现明显下降。

其次，随着并购重组放开、科创板与注册制推进、“金融供给侧改革”，政策回暖信号进一步明确，旨在打通“新经济”领域成长股的直接融资渠道，令金融市场进一步服务于实体经济的“高质量发展”。2018年三季度以来，证监会连发多项政策从审核速度、可并购资产和方向、创新机制设计、信息披露等四大维度对并购重组进行了放松，随后A股市场的并购活跃度回暖，18年四季度的并购规模与数量双升。

上述经销商财报数据显示了一个共性的规律，即新车业务利润在下降，售后服务的盈利在上升。《报告》显示，2018年售后、金融保险、二手车已成为经销商的盈利点，其中售后利润比例上升明显。鉴于新车业务受到挤压，经销商的重心也在向后市场转移。同时，经销商店内售后服务人员和管理人员比例也明显上升。

（3）“三级火箭”助推之三——科创周期向上，人工智能、生物科技等硬科技直融通道延展科创板是金融供给侧改革打开直接融资、股权融资的窗口。一方面，目前我国金融供给仍存在重大结构性失衡，尤其是间接融资与直接融资发展不平衡。在当前社融的组成中，直接融资还是偏弱，结构上债权融资有所改善，股权融资仍然非常低，截止目前股票融资与债券融资比约1：9。目前科创板基本制度框架已经落地，我们预计科创企业3月即可着手申报，首批科创企业最快将在6-7月正式落地，一二级市场联动将进一步增强。

日产汽车前董事长卡洛斯·戈恩。BBC图片戈恩最近的一次保释申请于上周四提交。自2018年11月19日以来，戈恩已被拘留四个月，并已经两次被拒绝保释。此前，日本公共广播公司NHK报道称，戈恩可能最早在周二获释，但检察官可能会对最新的保释裁决提出上诉。